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裕兴股份:光伏行业回暖带动业绩回升|亚博网赌安全有保障的

本文摘要:关注1 :下游光伏行业景气提高,公司太阳能背材基膜出货量迅速增加,产品价格比较平稳。裕兴股份有限公司的主要营业业务是聚酯薄膜,下游的应用领域还包括太阳能电池面板、LED面板、电绝缘等。2013年公司太阳能背材基膜构筑收益为2.78亿元,占主要营业收益的49.9%。因此,光伏行业景气的变化对公司业绩有很小的影响。 2013年3季度以来,下游光伏行业投资好转,太阳能背材基膜出货量迅速增加,同比增加15%-20%左右。

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关注1 :下游光伏行业景气提高,公司太阳能背材基膜出货量迅速增加,产品价格比较平稳。裕兴股份有限公司的主要营业业务是聚酯薄膜,下游的应用领域还包括太阳能电池面板、LED面板、电绝缘等。2013年公司太阳能背材基膜构筑收益为2.78亿元,占主要营业收益的49.9%。因此,光伏行业景气的变化对公司业绩有很小的影响。

2013年3季度以来,下游光伏行业投资好转,太阳能背材基膜出货量迅速增加,同比增加15%-20%左右。产品价格与去年四季度基本相同,但原料聚酯价格比上年回升了约10%,因此预计今年上半年太阳能背面基材薄膜的毛利率水平将从约4个百分点上升到20%。

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关注2 :募捐项目建设生产,光学基膜供应能力提高,公司募捐项目4号线(1万吨聚酯薄膜项目)于2013年底完成调整,今年将为利润做出贡献。4号线主要生产附加值高的光学基膜,该生产线的开始生产将提高光学基膜的出货量。2013年公司光学基膜的构筑收益为8294万元,预计2014年光学基膜的收益占有率将从去年的15%上升到25%左右。

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从现状来看,公司光学基膜的总利润率在20%-25%之间,他指出,这项业务将提高公司的总利润率水平,成为公司今后2~3年中最重要的利润增长点。关注3 :继续开发高附加值产品,提高公司竞争力的公司继续开发高附加值光学胶卷产品,保持国内行业的领先地位。公司从最简单的聚酯保护膜转行,由于技术的累积和装备的提高已经转移到了附加值高的光学基膜领域。公司的可行性不具备技术含量高的光线膜的生产技术,在线膜、低萃取膜、防水膜等新产品也在开发中。

预计2014年光线胶卷产品将发售,产品的总利润率将来将达到30%以上。我们指出公司没有持续提高产品技术含量的能力,今年原材料价格处于低位,下游市场需求恶化,公司的综合毛利率将来会持续下跌。结论:最近公司发表了上半年的业绩预告片。净利润在3139-3766万元之间,比上年增加0-20%左右。

光伏行业的好转和公司产品结构的调整开始降低公司的盈利能力。公司2014-2015年的EPS预计分别为0.58元和0.78元。我们期待着公司将来在光学基膜领域的发展,现在的光产业链的持续转变也将成为将来推动公司股价下跌的催化剂之一,维持推荐评价。


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